好瀚八寀基金子公司看好消費金融ABS房地產項目受青

　　証券時報記者 李滬生

　　近期，有關互聯網小貸公司發行消費貸支持証券業務（ABS）的相關標准引起市場關注。基金子公司人士表示，2018年消費金融仍然是一個熱點，很多子公司將會繼續發力這塊業務，尤其是交易所掛牌的ABS。

　　業內人士介紹，消費金融類ABS產品在過去兩年出現了爆發式增長。從消費貸款ABS產品的發起機搆看，銀行間市場主要以商業銀行和持牌類消費金融公司為主,龍騰建設，交易所市場則以小貸公司為主。据東方金誠統計，交易所市場的消費金融ABS在2017年的發行規模增長了五倍，佔整體ABS的30%以上，為交易所ABS第一大品種。

　　根据有關規定，“以信貸資產轉讓、資產証券化等名義融入的資金應與表內融資合並計算。對於超比例規定的小額貸款公司，應制訂壓縮規模計劃。”此外，銀行業金融機搆及其發行、管理的資產管理產品不得直接投資或變相投資以“現金貸”、“校園貸”等為基礎資產發售的（類）証券化產品或其他產品,http://www.douhua.ewsearch.com.tw/def47-5199.html。

　　上海一家銀行系基金子公司業務經理認為，此次消費金融ABS受限是現金貸新規帶來的後續影響，只針對沒有消費場景的資產項目，並非所有消費金融ABS都不能做，區分的重點在於是否有自己的特定客戶群體。

　　上述業務經理表示，一些與現金貸有關的消費金融ABS將從業務範疇中剔除，但即使如此，消費金融ABS還有較大發展空間，仍可能成為持續的熱點。那些有明確消費場景、非簡單加槓桿操作的資產，依然受到鼓勵。据其介紹，上交所、深交所和報價系統出台了應收賬款掛牌指引,DOUBLE ONE，對應收賬款項目是利好。供應鏈金融ABS將會出現更大的發展機會。

　　值得注意的是，國內供應鏈金融逐漸開始與互聯網結合，阿里、京東等合作對象，不僅整合成本更低、效率也高，還可以提供更多的需求場景。不過，供應鏈金融也必須建立在真實的貿易揹景上。

　　一位基金子公司人士指出，ABS是基金子公司轉型的主要方向，這一戰略方向不會改變。今年，基金子公司會更加發力ABS，尤其是交易所掛牌的ABS業務。上述業務經理介紹，今年的機會可能出現在房地產ABS上，尤其是REITs（房地產信托投資基金）和CMBS（商業房地產抵押貸款支持証券）。“很多高資質資產集中在房地產行業，一些二三線房地產企業資質可以達到AA評級以上，而其他行業很難達到AA評級。”

　　上海一位基金子公司總經理坦言，今年更關注真正涉及物業場景的REITs項目，尤其會加大對長租公寓領域的投資。他也強調，做REITs項目必須注意委貸新規，一些基金子公司在投資REITs的過程中往往會通過向私募放委貸實現避稅，這樣的方式以後可能會消失。

責任編輯：馬秋菊 SF186